2025 年是銀行股表現非凡的一年。受有利利率環境與資本市場活動增加帶動，美國「六大銀行」平均股價報酬達 42%1 ——遠高於科技七巨頭的平均報酬。
2026 年能否成為銀行股另一個豐收年？年初確實有理由樂觀。以下探討銀行在 2026 年可能面對的環境。
恰到好處的利率環境
利率對銀行獲利能力可能有重大影響，而進入 2026 年時，環境看來有利。近期，美國聯準會持續降息，以穩定勞動市場並支持經濟成長，（12 月降息 0.25%2 至 3.50%–3.75%）。然而，通膨與財政赤字風險使長期利率維持高檔，意味殖利率曲線正趨於陡峭。
銀行通常吸收短期存款，轉為長期放款，因此殖利率曲線變陡是理想環境。當支付客戶存款的利息下降，而 30 年房貸、車貸及公司債等長期產品利率仍高，銀行便能從存款與長期投資的自然到期落差獲利。此配置直接擴大主要收入來源淨利差（NIM），因此對銀行獲利是「金髮女孩」式理想情境。
降息的另一項好處是借貸活動增加。隨美國利率邁向 3%，企業將尋求轉貸現有高利債務，以降低資本成本；消費者也會利用較可負擔的信貸，可能掀起房貸轉貸潮。這些活動可能為銀行創造可觀額外手續費收入。
穩健的經濟成長
健康經濟環境也可能支持銀行在 2026 年獲利。2025 年第 3 季，美國經濟以優於預期的 4.3% 年率成長3 ——創下兩年來最快速度，得益於強勁消費支出、出口及政府支出。展望未來，Goldman Sachs 經濟學家預期 GDP 成長 2.6%4 ，預測年度為 2026 年。考量這項經濟成長，以及就業環境相對穩定，銀行客戶信用品質短期內應維持良好，使銀行能將貸款損失準備維持在相對低水準，支持整個產業獲利。
監管鬆綁提振
今年可能提振美國銀行的另一因素是監管鬆綁，市場普遍預期將協助傳統銀行更有效與私募信貸公司競爭。過去十年，銀行受到過多限制，無法在信貸市場較冷門領域競爭，讓私募信貸公司蓬勃發展。但美國監管鬆綁可能允許銀行為貸款提列較少資本，並在資產負債表持有風險較高、非投資等級貸款，改變競爭格局，為銀行開啟全新營收來源。
令人期待的 IPO 案源
資本市場活動方面，2026 年可望相當熱絡。傳聞 IPO 包括：
SpaceX：Elon Musk 的太空公司 SpaceX，普遍被視為 2026 年 IPO 的「聖杯」，估值可能高達 1.5 兆美元5.
OpenAI：2025 年從非營利重組為營利實體後，ChatGPT 擁有者 OpenAI 正考慮於 2026 年底上市，討論中的估值介於 8,000 億至 1 兆美元6.
Anthropic：OpenAI 對手 Anthropic 據報已聘法律顧問準備 IPO，分析師預期估值介於 2,000 億至 3,500 億美元7.
若 IPO 成行，可能為 Goldman Sachs、JP Morgan 與 Morgan Stanley 等銀行帶來龐大手續費，這些銀行皆有大型投資銀行部門，是超大型交易首選。除了潛在 IPO，Microsoft、Amazon 與 Oracle 等科技公司持續投入 AI 基礎設施，也應使銀行受惠，帶動專案融資、債券承銷與併購服務需求。
高檔股市
資本市場活動今年可能大幅推升銀行營收，而資產管理則可提供穩定、高利潤率的獲利支柱。全球股市接近歷史高點，JP Morgan、Morgan Stanley 等擁有資產管理部門的銀行，可望從管理資產取得可觀收入。值得注意，由於管理這些資產的成本大致固定，市場上漲帶來的額外收入幾乎全數轉為淨利。歸根究柢，這些部門如同對股市的槓桿投資。
市場波動增加
股市波動可能是另一成長動力，因為許多大型銀行設有交易部門，可從市場震盪中獲利。2025 年上半年，市場因關稅不確定性重挫後反彈，便出現此情況。2025 年第 2 季，JP Morgan 市場業務部門營收達 89 億美元8 （年增 15%），因投資人因應關稅相關波動，掌握機會並避險。許多市場策略師預期 2026 年股市波動增加，因素可能包括通膨、利率、勞動市場疲弱、貿易政策與地緣政治衝擊。
AI 相關成本降低
2026 年伊始，銀行投資人主要關注利率、IPO 及股市等營收動力，也應考慮結構性降低成本的機會。近年銀行持續試驗人工智慧（AI），探索其提升效率的方式。2026 年，隨銀行開始大規模部署 AI，我們可能看到效率比率，也就是每創造一美元營收所需成本，顯著改善。值得注意的是，PwC 預估全面擁抱 AI 的銀行可改善 15 個百分點9 ，反映於其效率比率。
AI 可強化的銀行業務領域包括：
客戶開戶： AI 可支援整個開戶流程，從蒐集與驗證身分文件，到啟動後端系統完成開戶。
客戶服務： 銀行業 AI 應用，已從基本聊天機器人轉向代理式 AI，即可為客戶推理並執行多步驟任務的自主系統。值得注意，Bank of America 的「Erica」AI 助理如今服務近 5,000 萬名使用者，累積互動已超過 30 億次10。關鍵是，Erica 如今能處理 98%11 客戶查詢，無需人力介入，每天為銀行節省數千小時人工作業。
放款： AI 可分析複雜資料，為缺乏傳統信用評分的人提供即時信用決策。
反洗錢調查： AI 可監控交易模式，自動產生可疑交易報告（SAR），讓人類調查人員只需審閱並核准。
法規掃描： 銀行可利用 AI，每天掃描數千頁全球監管更新，自動標示哪些內部政策需調整以維持合規。
市場動態
最後，2026 年另一可能推升銀行股的因素，是市場漲勢擴散。2025 年底，投資人因科技股估值高、AI 泡沫話題，轉向金融與醫療等領域。若 2026 年趨勢持續，銀行股可能受惠。年初估值仍相對具吸引力，美國六大銀行平均預估本益比（P/E）僅 15 倍12，遠低於市場平均。
銀行股：具吸引力的投資環境
綜合以上，2026 年銀行股具有強而有力的投資理由。雖然 2025 年驚人報酬建立了高基準，基本面顯示金融股漲勢可能仍有空間。恰到好處的利率環境、具韌性的美國經濟、高檔股市，以及大量備受矚目的資本市場活動，共同構成具吸引力的成長故事。再加上代理式 AI 革命承諾帶來的大幅效率提升，以及有利的監管轉變，大型銀行的順風似乎比多年來更加強勁。
註腳：
1LSEG，截至 2026 年 1 月 7 日
2Trading Economics，〈美國聯邦基金利率〉，截至 2026 年 1 月 7 日
3Bureau of Economic Analysis，〈2025 年第 3 季國內生產毛額（初估）與企業獲利（初步值）〉，截至 2025 年 12 月 23 日
4Goldman Sachs，〈全球經濟預計在 2026 年「穩健」成長 2.8%〉，截至 2025 年 12 月 19 日
5TechCrunch，〈SpaceX 據報計畫 2026 年 IPO，目標估值 1.5 兆美元〉，資料截至 2025 年 12 月 9 日
6Reuters，〈獨家：OpenAI 為巨型 IPO 鋪路，估值最高可達 1 兆美元〉，截至 2025 年 10 月 30 日
7Morning Star，〈SpaceX、Anthropic 及另外 4 家可能在 2026 年 IPO 大放異彩的公司〉，資料截至 2025 年 12 月 31 日
8JPMorganChase，〈2025 年第 2 季業績〉，截至 2025 年第 2 季底
9Pwc，〈銀行業的未來：AI 如何重塑產業〉，截至 2025 年 10 月 16 日
10Atera，〈人工智慧如何改變金融服務產業〉，資料截至 2025 年 11 月 26 日
11The Financial Brand，〈銀行可從 BofA 數十億美元 AI 押注學到什麼〉，資料截至 2025 年 12 月 8 日
12LSEG，截至 2026 年 1 月 7 日
作者為 Leverage Shares LLC 的約聘人員。Leverage Shares LLC 是 Themes Management Company LLC 的美國關係企業，依據公司間服務協議，向 Themes 提供特定服務。
